Allianz für Venture Capital – Deutschland braucht mehr Wagniskapital

Hintergrund

Zahlreiche Untersuchungen belegen: Mehr Venture-Capital Investitionen beschleunigen Innovation, Gründungsaktivitäten und das Wirtschaftswachstum. Zwar wurden in Deutschland in den vergangenen drei Jahren rund 2 Mrd. Euro Venture Capital in junge Unternehmen investiert, aber im internationalen Vergleich werden die bestehenden Potenziale des deutschen Venture-Capital-Marktes bei weitem nicht ausgeschöpft:

 

In den USA waren es im gleichen Zeitraum 87 Mrd. US-Dollar, d.h. mehr als 30 Mal so viel. Dort erwirtschaften ursprünglich mit Venture Capital finanzierte Unternehmen heute Umsätze in Höhe von einem Fünftel des Bruttoinlandproduktes und beschäftigen elf Prozent aller Arbeitnehmer in der US-Privatwirtschaft. Aber auch im europäischen Vergleich belegen die Venture-Capital-Investitionen in Deutschland gemessen an der gesamten Wirtschaftsleistung einen hinteren Platz.

 

Dabei stellt das unzureichende Angebot an Wagniskapital die gravierendste Schwäche des Innovationssystems Deutschland dar. Als viertgrößte Volkswirtschaft der Welt kann sich Deutschland diese Schwäche dauerhaft nicht leisten.

Venture Capital in der Politik

Die Große Koalition will laut Koalitionsvertrag „Deutschland als Investitionsstandort für Wagniskapital international attraktiv“ machen. Dafür soll „ein eigenständiges Regelwerk (Venture-Capital-Gesetz)“ erlassen werden, „das unter anderem die Tätigkeit von Wagniskapitalgebern verbessert“. Außerdem sollen Investitionen in „junge Unternehmen und junge Wachstumsunternehmen“ attraktiver gemacht werden. Die ALLIANZ FÜR VENTURE CAPITAL unterstützt diese Vorhaben der Bundesregierung ausdrücklich.

 

Die ALLIANZ FÜR VENTURE CAPITAL anerkennt, dass bereits in der vergangenen Wahlperiode, etwa durch die Einführung des INVEST-Zuschuss für Wagniskapital für Business Angels erste Maßnahmen zur Verbesserung der Rahmenbedingungen in Angriff genommen worden sind. Auch wurde mit dem High-Tech-Gründerfonds (HTGF) ein bewährtes Instrument zur Frühphasenfinanzierung junger Unternehmen geschaffen, das mit dem HTGF II 2011 noch einmal ausgebaut wurde. Diese Maßnahmen reichen jedoch bei weitem nicht aus! Das Ziel, Deutschland als einen attraktiven Venture-Capital-Standort zu etablieren, wird damit allein nicht erreicht.

 

Im Bereich der kapitalintensiven Anschlussfinanzierung tritt der Mangel an Venture Capital besonders zutage. Dadurch besteht die Gefahr, dass nach einer erfolgreichen Gründung die weitere Unternehmensentwicklung nicht angemessen unterstützt werden kann. Wichtige Wachstumschancen bleiben dadurch ungenutzt.

 

Bei der Verbesserung der Rahmenbedingungen für Venture-Capital-Investitionen geht es nicht um die Privilegierung eines einzelnen Wirtschaftszweigs bzw. einer Anlageklasse, sondern vielmehr darum, notwendige Impulse für Innovation, Wirtschaftswachstum und Beschäftigung in Deutschland zu setzen.

 

Im Sinne einer konsistenten Gründungsförderung sollte darüber hinaus auf Maßnahmen verzichtet werden, die dieser Zielsetzung offensichtlich zuwiderlaufen: Die im Jahr 2012 erfolgte Aufhebung der Steuerbefreiung für Streubesitzdividenden (§8b KStG) und die fortwährenden Diskussionen um die Besteuerung der Veräußerungsgewinne aus Streubesitz (§8b KStG) sowie die teilweise erhobenen Forderungen nach Steuererhöhungen hinsichtlich der Fonds-Initiatorenvergütung (sog. Carried Interest) schaffen bei den Wagniskapitalgebern vermeidbare Verunsicherung statt der erforderlichen Planungssicherheit.

Notwendiges Maßnahmenpaket

Erforderlich ist ein Maßnahmenpaket, das die gesamte Wertschöpfungskette der Unternehmensfinanzierung – bestehend aus Fondsinvestor, Fondsinitiator (Venture-Capital-Geber), Portfoliounternehmen und weiteren Beteiligten wie etwa Bürgschaftsbanken – berücksichtigt. Folgende Empfehlungen sollten dabei einbezogen werden:

 

 

  • Aufsichtsrecht mit Augenmaß: Verabschiedung angemessener Aufsichtsrahmen für Investorenklassen auf nationaler und europäischer Ebene (u.a. Solvency II, IORPD)
  • Einführung von Öffnungsklauseln, die es regulierten Investoren erlauben, einen Teil ihres Kapitalvolumens in Venture Capital zu investieren
  • KfW und andere Förderbanken als Ankerinvestoren in Venture-Capital-Fonds aufbauen
  • Gewährung einer Garantiefazilität insbesondere für stark regulierte Anlegersegmente
  • Einführung einer nachgelagerten Besteuerung der Erträge von Investoren bei Reinvestition
  • Zweckdienliche Investmentsteuerreform im Hinblick auf § 19 Investmentsteuergesetz (InvStG), d.h. insbesondere keine Einführung einer Pauschal- oder Wertzuwachsbesteuerung
  • Einheitlicher Rahmen für die Besteuerung von Fonds nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB)
  • Keine Erhebung von Umsatzsteuer auf Verwaltungsleistungen von Fondsmanagern, wie in vielen europäischen Ländern üblich
  • Beibehaltung der Regelungen zu Streubesitzanteilen (§8b Körperschaftsteuergesetz, KStG)
  • Ausweitung der Finanzierungsoptionen für junge Unternehmen und Verbesserung der Exit-Möglichkeiten durch Schaffung eines neuen Börsensegments für junge Unternehmen
  • Regeln zur Berücksichtigung junger Unternehmen bei Ausschreibungen der öffentlichen Hand (Public Procurement)
  • Ermöglichung der nachhaltigen Nutzung von Verlusten und Verlustvorträgen
  • Einführung direkter steuerlicher Vorteile für FuE-Aufwendungen unter Beibehalt der bestehenden Projektförderinstrumente
Bundesverband Deutscher Innovations-, Technologie- und Gründerzentren e.V. (ADT)
Business Angels Netzwerk Deutschland e.V. (BAND)
Bundesverband der Deutschen Industrie e.V. (BDI)
Biotechnologie-Industrie-Organisation Deutschland (BIO Deutschland)
Bitkom ist der Digitalverband Deutschlands
Bundesvereinigung der Deutschen Ernährungsindustrie e.V. (BVE)
Bundesverband Digitale Wirtschaft (BVDW) e.V.
Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK)
Bundesverband Deutsche Startups e.V.
DIW Econ GmbH
Deutsche Verband für Technologietransfer und Innovation e.V. (DTI)
Händlerbund
Institut der deutschen Wirtschaft Köln
Bundesverband IT-Sicherheit e.V. (TeleTrusT)
Verband Deutscher Bürgschaftsbanken (VDB)
Verband Innovativer Unternehmen (VIU)